在岸、离岸人民币对美元汇率创三年来新高！

GoldMan

人民币创下近三年以来新高。

　　5月25日，人民币升势强劲，其中，在岸人民币对美元汇率跳空高开，破位上行近200点，盘中最高触及6.4016，距离6.40关口仅一步之遥。同一时间，离岸人民币对美元汇率大幅拉升，强势站上6.40关口，最高触及6.3944。

　　回顾来看，人民币的这波上涨始于4月。自4月初以来，在岸人民币涨幅达2.18%，暴拉逾1400点；离岸人民币已上涨逾1500点，涨幅达2.73%。

　　人民币这波涨势还会走多久？受访专家普遍认为，随着国内经济复苏强劲以及美元流动性“覆水难收”，人民币走强趋势仍将延续，未来更有望升破6.2关口，但同时，升破6或贬破7的概率都很小。这一过程中，双向波动特征仍为主基调。

　　高歌猛进！离岸人民币升破6.40

　　5月25日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双创下2018年6月中旬以来高位。

　　截至记者发稿，在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.4067、6.3983，日内涨幅分别为0.36%、0.17%。

　　另一边，美元指数持续走弱。5月25日，美元指数在90关口下方徘徊，截至发稿时报89.60。

　　今年二季度以来，美元指数表现低迷，由此前高点93水平附近持续滑落至当前位置，跌幅近4%。至今，美元指数已连跌8周。

　　过去一年，在稳健的中国经济基本面与疲弱美元的双重推动下，人民币汇率自该区间最低点7.1765，持续向上突破，升值逾7500点至当前水平。

　　年初以来，人民币汇率升值与贬值交替，双向波动特征愈发突出。今年2月至3月期间，长端美债收益率和美元指数双双走高，人民币承压下挫，一度小幅贬值，但受稳健经济基本面和弱势美元的双重驱动，人民币近期扭转颓势，重回强势区间。

　　人民币汇率一路“升升升”，消费者最直观的感受如何？

　　最为显著的感受就是，在换汇、海淘等场景下，同样的价格，消费者需要掏的钱更少了！假如换汇5万美元，原本需要35.85万元人民币，现在最低只需32万元人民币，足足省了近4万元人民币。

　　多空因素交织 人民币整体走强

　　人民币为何重拾上升势头？美元又为何下跌？

　　受访专家认为，当前人民币在多空因素作用下，整体呈现走强态势，是内外部因素综合作用的结果。一方面，美债收益率和美元指数呈现下跌趋势，直接驱动人民币对美元汇率上扬；另一方面，中国经济基本面稳健，对人民币币值构成坚实支撑。

　　中信证券(26.230, 1.00, 3.96%)研究所副所长明明表示，今年4月以来，人民币重回走强态势，在岸人民币对美元汇率与美元指数的相关性有所提高。

　　明明称，4月美国受到实际利率下行、美国经济复苏动能放缓和以及欧洲地区经济修复等因素影响，美债收益率和美元指数呈现下跌趋势。5月以来就业疲弱和通胀飙升又引发美债收益率和美元指数出现波动，进而导致人民币汇率出现波动。

　　明明表示，中国对外贸易的高景气度、经济修复和自身综合实力发展带动的国内资产吸引力提升均提高了人民币需求，推动人民币币值的提升。

　　中国债券市场见证了外资的流入。中央结算公司最新数据显示，4月份，境外机构的人民币债券托管面额为32219.45亿元，环比增加648.69亿元，一举逆转了3月境外机构投资者减持人民币债券的态势。

　　对于汇率走势的影响因素，交通银行(4.920, 0.05, 1.03%)金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟对记者表示，当前外部环境不确定性因素很多，人民币对美元汇率波动背后，中国经济基本面是基本决定因素，美元汇率变化是主要诱因，这两大影响因素在短期之内很难改变。

　　方正证券(9.240, 0.26, 2.90%)首席经济学家颜色表示，一直以来，我国货币政策没有“大水漫灌”，与美国相比，实际利率保持了一定的利差，再加上我国出口依然较为强劲，实现经常项目顺差，所以人民币汇率对美元出现明显升值，未来可能也会存在一定升值压力，但总体上人民币对一篮子货币还是相对比较平稳的。

　　双向波动成为常态

　　近来，人民币将在中长期内升值的呼声愈高。后续来看，人民币汇率将怎么走？

　　关于这一点，国务院金融稳定发展委员会和中国人民银行近期接连为人民币汇率走势定调。

　　人民银行副行长刘国强23日表示，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。5月21日召开的金融委会议也明确要求，进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　整体来看，受访专家表示，人民币汇率后续仍具有走强动能，但升破6或贬破7的概率都很小。人民币汇率双向波动特征将有所加强。

　　明明认为，随着中国自身经济实力的增强，人民币国际化以及金融市场持续开放，人民币汇率双向波动特征将有所加强，人民币汇率将更加市场化。人民币汇率仍具备走强动能，人民币对美元汇率或升至6.2。

　　明明称，从对外贸易角度分析，考虑到全球其他地区疫情的反复，以及美国内需的修复，短期内中国对美出口将保持强劲，贸易顺差或继续走高，拉动人民币继续升值。另一方面，美国持续的贸易逆差也从美元贬值角度为人民币提供支撑。从美债角度分析，当前美国经济修复走缓导致实际利率下行，叠加美联储偏鸽派态度，短期内美联储收紧货币政策的可能性较低。两方因素共同作用下，人民币仍有升值空间。

　　唐建伟称，由于2021年人民币汇率升值与贬值的因素同时存在，预计人民币汇率难有趋势性升值或贬值行情，2021年内人民币对美元汇率升破6或贬破7的概率都很小。预计2021年人民币汇率仍将保持双向波动的特征，延续稳中略升的趋势，预计维持在6.3至6.7波动区间，全年汇率升值幅度预计将明显小于2020年。

　　嘉盛集团资深分析师Tony Syncamore对记者称，未来一段时间，人民币大概率将在偏强水平波动。

　　Syncamore表示，在剔除GDP增速因素之后，中美两国的M2（广义货币）呈反向走势。而美国流动性泛滥、“覆水难收”，而流动性水平是影响汇率的一大重要因素，预计人民币仍有走强的动能。此外，如果欧元区大规模接种疫苗，市场对欧洲经济的预期将增强，美元指数仍将下跌，人民币会被动走强。