2月紧急加息？纽交所交易员：美联储可加但不会加

GoldMan

面对美国国内持续爆表的通胀，坊间开始流传美联储将于2月召开临时会议采取紧急加息举措，终结长达两年的超常规宽松措施。

2月会否紧急加息？

本周四，美国劳工统计局公布最新通胀数据，美国1月消费者物价指数（CPI）同比飙涨7.5%，为1982年2月以来，即40年来的最快涨幅，且该数据已是连续第九个月达到或超过5%。

嘉盛集团(Gain Capital)资深分析师佩里(Joe Perry)对第一财经记者表示，距离美联储议息会议召开还有一个多月，在此期间，投资者应当做好美联储决定“先下手为强”的准备，可能在3月之前就紧急召开会议宣布加息，与疫情暴发后采取紧急降息如出一辙。

2020年3月疫情突袭美国之初，美联储祭出史无前例大动作，两周内两度于非会期紧急降息，将基准利率合共下调150个基点，至0.00-0.25%水平，并宣布重启7000亿美元规模量化宽松计划。

佩里表示，“美联储担心的问题在于，尽管充分就业已经达成，失业率来到4%以下，但薪资增速似有大幅腾飞之势，这原本也是好事，但薪资上涨本身是通胀结构性攀升的中期推动力，意味着即使疫情导致通胀暂时冲高的因素消退，通胀也很难回到合意水平，因而货币紧缩可能在所难免，而且2022年的紧缩很可能是前置的（front-loaded），趁经济并未大幅下降时紧缩是上策。”

纽交所交易员、Livermore Trading Group首席交易员罗韦（Gregory Rowe）在接受第一财经采访时称，考虑到通胀失控，美联储可以在2月提前行动，但他相信美联储主席鲍威尔不会这么做，原因是不希望过于激进的紧缩政策吓坏市场。“美联储的双重目标是充分就业和物价稳定，如此，应当更加关注经济基本面而非资本市场的震荡，然而现如今美联储似乎被市场绑架了，这多少有点可悲。”

罗韦指出，美联储必须采取行动抑制居高不下的通胀。“低收入人群未有参与股票投资，无法享受货币宽松带来的美股大涨，却要承受油价飙升、食品价格飞涨，美联储应当保护那些人。”

3月加息50个基点势在必行？

截至周五收盘，芝加哥商品交易所的美联储观察工具（Fed Watch Tool）显示，交易员预测押注3月加息25个基点的概率为47.9%，加息50个基点的概率为52.1%，如果下月一次性加息0.5个百分点，将是2000年以来首次如此大幅度上调利率。

花旗、汇丰和德意志银行等机构经济学家均预计，下月将一次加息50个基点。罗韦告诉第一财经记者，美联储可能先于3月加息0.5个百分点，随后观察市场和经济的反应，再决定下一步的货币行动，预测年内将会升息四至五次。

继美银之后，大行高盛也喊出年内加息7次的口号。高盛称，鉴于极高的通胀、强劲的薪资增长和短期通胀预期高企，美联储或于3月加息50个基点，但多数已发表评论的联储官员反对一次加息50个基点，因此该行认为更有可能的路径是一系列25个基点的长期加息。

美股短期波动加剧？

面对通胀持续走高，市场忧虑央行存在误判、行动滞后，美联储不得不猛踩刹车的尾部风险正在上升。年初至今，渐行渐近的加息预期令三大股指承压，道指和标普500指数分别累跌4.4%和7.3%，纳指跑输上述股指，累计下挫11.9%。

罗韦认为，即便3月靴子落地，美联储官宣加息，短期内美股或受冲击，回调 4-5%，但他不认为回撤幅度将达10%之多。“即便美联储适度加息，利率仍然很低，利好股票，而且届时通胀降温也能提振市场信心。现阶段，美股具有韧性，流动性充裕，很多资金无处可去，投资者若想寻求良好回报还是会选择股票。只要货币政策没有过于紧缩，长期仍然看多美股。”

历史数据显示，在加息周期中，美股仍能录得不俗表现。券商LPL Financial统计显示，自1980年以来标普500指数在所有8次加息周期中均实现上涨。其中，首次加息后6个月平均涨幅7.5%，12个月的平均涨幅10.8%。

美银则指出，这些乐观的分析忽略了一个重要细节。以Savita Subramanian为首的策略师写道，虽然美股在之前的几次加息周期中都取得了正回报，但这一次的关键风险在于，美联储收紧货币政策，恰逢一个估值过高的市场。